业界热点讨论 哈佛等名校年发债数百亿美元，美国大学何以成为发债大户？ 在大多数人印象中，高校通常依赖捐赠、财政支持和竞争性的科研经费维持运作，很难与资本市场建立直接联系。但在美国，高校却早已习惯通过债券融资支持校内建设，这不仅限于哈佛这样的常春藤盟校。 密苏里大学的两位研究者调查了美国高校1985年到2022年间的债券发行记录，发现高校越来越依赖债券，债券发行额从1985年的约30亿美元，增加到2019年最高接近600亿美元。 《福布斯》报道，2025年第一季度，美国高校共计发行了116亿美元的市政债券，创下该领域的季度历史新高。若将应税债券一并计算，总额升至124亿美元，是继2020年新冠疫情初期（171亿美元）与2009年金融危机顶峰（125亿美元）之后的第三高水平。 值得注意的是，这一轮发债的主体高度集中在“信誉优良”的大学，90%的发债高校获得了AAA或AA信用评级，高于去年同期的75%。换言之，正是那些原本最不缺钱的顶尖高校，正在率先大规模借债。 高等教育体系对政策变动和宏观风险的敏感，在历史上已有先例。2008年金融危机期间，捐赠基金大幅缩水，学校预算急剧收紧，哈佛不得不在短时间内借入25亿美元以维持流动性。2020年新冠疫情暴发后，面对住校教学中断、继续教育项目停摆等多重冲击，校方再次依赖债券市场，发行5亿美元的应税债券用于“保障机构流动性”。 （阅读更多） 延伸阅读 |